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  产品（603711.SH）问世，并创始了杯装奶茶品类，那句“杯子连起来能够绕地球三圈”的广告语也成为一代人的电视广告回忆。时过境迁，伴随着现制茶饮的兴起以及群众对健康生活方式的寻求，从前冲泡品类的创始者，现在却风景不再。

  公司2025年年报显现，全年营收29.26亿元，同比下降11%；归母净利润9524.16万元，自上市以来初次跌破亿元大关，同比降幅高达62.38%，创前史最大跌幅。证券之星注意到，奉献超六成营收的冲泡类事务继续萎缩，全年销量削减559.81万箱。被寄予厚望的“第二增加曲线”即饮事务，虽成为年报中罕见的亮点，却也透出增速放缓的信号。不过，得益于本年新年拖延等要素带来的需求回温，公司一季度营收同比增加51.41%，归母净利润成功扭亏为盈。

  关于2025年成绩下滑的原因，公司管理层在近期承受组织调研时，将原因归结为两方面，一方面原因首要在于新年时点的变化，2025年新年在阳历一月份，2026年新年在阳历二月份，导致了2025年第一和第四季度的旺季时间段缩短。另一方面在于公司对途径价值链的整理，“对价盘、货品活动等进行了优化变革，一起也加强了对经销商订购的辅导。”

  结合季度体现看，香飘飘2025年第一和第四季度的营收别离同比下滑19.98%和7.95%，而获益于本年第一季度旺季时间段的拉长，公司单季营收同比增加51.41%至8.78亿元。

  作为公司重要收入支柱，公司冲泡类产品的销售量较上年同期下滑17.07%至2718.73万箱，远不及上市次年（2018年）的4395.35万箱。营收端的动摇更直观地折射出杯装奶茶品类的下滑趋势：自2020年以来，冲泡类产品收入仅在2020年和2023年实现正增加，2024年及2025年已接连两年呈现同比双位数下滑。

  证券之星了解到，除了整个现制茶饮职业对冲泡奶茶这个品类的深度“围歼”外，顾客健康化需求的继续升温，也让冲泡奶茶“高糖、高热量”的传统形象益发难以习惯当时的消费潮流。

  面临中心品类的继续承压，香飘飘近年也在继续寻求多维度包围。在产品端，公司于2021年推出了香飘飘乳茶品类；2023年相继推出CC柠檬液，鲜燕麦奶茶等新品；2024年又推出更具健康化的原叶现泡系列新产品。品类的推成陈出新，中心意图之一便是公司希望改动顾客关于香飘飘奶茶的固有形象。

  2025年，公司推出了别离针对女人生理期需求及失眠需求的“古方五红”暖乳茶和“古方八舒”晚安茶。因为前述产品的本钱比较来说较高，且尚处于试销阶段，顾客是否愿意为这类功能性、健康化产品的更高定价买单，仍有待商场查验。

  在途径端，公司加快浸透零食量贩等新式途径，陈述期内，公司电商和直营途径收入别离同比增加8.21%和71.56%，不过公司超多半的收入仍高度倚重经销途径，但同期来自经销途径的收入同比下滑15.01%。